【瞻望2021年】工程機(jī)械景氣度延續(xù)，市場(chǎng)格局再現(xiàn)剩者為王

　　任光荏苒，轉(zhuǎn)眼就迎來了冬至，作為一年當(dāng)中的一個(gè)節(jié)氣，冬至日也預(yù)示著2020年已近尾聲，即將迎來嶄新的2021年。

　　歲末年尾之際，盡管寒冬凜冽，但整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)依舊“熱情不減”，透過工程機(jī)械行業(yè)高景氣、需求旺盛的2020年，高基數(shù)增長(zhǎng)背景下，2021年工程機(jī)械市場(chǎng)是否延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?企業(yè)市場(chǎng)格局如何變化?

　　回顧：2020年需求逐季復(fù)蘇，股市彰顯發(fā)展?jié)摿?/p>

　　2020年工程機(jī)械主要產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺。

　　作為工程機(jī)械行業(yè)的“晴雨表”，2020年挖掘機(jī)的市場(chǎng)表現(xiàn)堪稱“驚艷”，今年前11月挖掘機(jī)銷量超預(yù)期，賣出29.6萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)全年銷量有望達(dá)到32萬(wàn)臺(tái)以上，同比增長(zhǎng)36%。此外，起重機(jī)、裝載機(jī)、工業(yè)車輛、道路機(jī)械、高空作業(yè)平臺(tái)等主要產(chǎn)品在今年前10月銷量均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

　　透視2020年挖機(jī)市場(chǎng)的時(shí)間線，除受疫情影響明顯的1-2月外，3月開始挖掘機(jī)銷量明顯回升，從4月開始基本穩(wěn)定在50%以上月增長(zhǎng)，需求逐季復(fù)蘇，挖掘機(jī)銷量持續(xù)走高，全年增速超30%已成定局。

　　起重機(jī)首次成為今年以來的搶手產(chǎn)品。三一重工的相關(guān)人士表示?！敖衲昶鹬貦C(jī)是一貨難求的，尤其是大噸位的，公司開足馬力在生產(chǎn)還難以滿足市場(chǎng)需求”。中聯(lián)重科內(nèi)部人士表示：公司工程起重機(jī)今年前三季度，出貨量已超去年全年，大噸位履帶起重機(jī)訂單排貨量已經(jīng)到了2021年下半年，市場(chǎng)供不應(yīng)求。

　　結(jié)合工程機(jī)械主要產(chǎn)品的火爆月銷量和在手訂單等多組數(shù)據(jù)，印證了工程機(jī)械全年景氣度持續(xù)。

　　得益于產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，工程機(jī)械龍頭公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和估值雙擊。

　　2020年Q1-Q3，工程機(jī)械龍頭公司業(yè)績(jī)整體向上：

　　三一實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入728.92億元，同比增長(zhǎng)24.2%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)124.5億元，同比增長(zhǎng)34.69%。

　　中聯(lián)重科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入452.44億元，同比增長(zhǎng)42.48%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)56.86億元，同比增長(zhǎng)63.41%。

　　徐工機(jī)械實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入512.87億元，同比增長(zhǎng)18.61%，歸母凈利潤(rùn)24.34億元，同比下降19.40%。

　　柳工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入169.07億元，同比增長(zhǎng)18.90%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.96億元，同比增長(zhǎng)12.91%。

　　山河智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.83億元，同比增長(zhǎng)25.56%;歸屬上市公司股東扣非凈利潤(rùn)4.64億元，同比增長(zhǎng)12.01%。

　　從各大企業(yè)2020年三季度財(cái)報(bào)中可以看到，工程機(jī)械企業(yè)業(yè)績(jī)整體保持著攀升的勢(shì)頭。行業(yè)維持高景氣下，2020年工程機(jī)械企業(yè)整體業(yè)績(jī)或?qū)⒀永m(xù)三季度的漲勢(shì)。

　　業(yè)績(jī)的高確定性，助力企業(yè)股價(jià)上漲。

　　從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，2020年1月1日至2020年12月17日，工程機(jī)械指數(shù)上漲64.43%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300指數(shù)40個(gè)百分點(diǎn)。工程機(jī)械股市更是連續(xù)逆市上漲，在近期寶馬展收官之際，以中聯(lián)重科、三一為首的工程機(jī)械各大企業(yè)股價(jià)紛紛走強(qiáng)暴漲，創(chuàng)下股價(jià)新高。不僅印證著行業(yè)上下游的高景氣度持續(xù)，也表明了在強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局下，中聯(lián)、三一、徐工等龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力得到進(jìn)一步增強(qiáng)，正進(jìn)入業(yè)績(jī)發(fā)展和股價(jià)提升的良性循環(huán)!

　　展望：2021年增速同比或有放緩，挖機(jī)增速中樞10%左右

　　凡是過往，皆為序章。在2020年高增長(zhǎng)基數(shù)下，明年工程機(jī)械還能繼續(xù)火嗎?通過市場(chǎng)調(diào)研，湖南幾家相關(guān)上市公司負(fù)責(zé)人調(diào)研均對(duì)明年市場(chǎng)報(bào)以樂觀態(tài)度，認(rèn)為2021年依然會(huì)是一個(gè)好年頭。

　　從企業(yè)新的市場(chǎng)布局可知，多家湖南工程機(jī)械上市公司已在付諸行動(dòng)，“備戰(zhàn)”來年，

　　中聯(lián)重科明年上半年全面投產(chǎn)的挖掘機(jī)械智能制造園將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能3.3萬(wàn)臺(tái)。此外，公司也加大了對(duì)高空作業(yè)平臺(tái)、農(nóng)機(jī)等新業(yè)務(wù)板塊的培育。

　　山河智能開發(fā)了大噸位挖機(jī)，公司新開發(fā)的600機(jī)型產(chǎn)品已經(jīng)批量投產(chǎn)，對(duì)2021年大挖銷售的支撐會(huì)有比較大的貢獻(xiàn)。公司通過調(diào)結(jié)構(gòu)，規(guī)劃明年中大挖占比超過三分之一。

　　在近期召開的挖機(jī)年會(huì)上，行業(yè)協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)和資 深專家、主機(jī)廠領(lǐng)導(dǎo)對(duì)2021年工程機(jī)械市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，全年保持正增長(zhǎng)成為共識(shí)。

　　中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)吳培國(guó)預(yù)計(jì)2021年工程機(jī)械市場(chǎng)需求將保持平穩(wěn)發(fā)展，保持在1位數(shù)的增長(zhǎng)幅度，市場(chǎng)新增和更新需求將共同發(fā)揮作用。

　　三一重工副總裁、三一重機(jī)營(yíng)銷公司總經(jīng)理袁躍表示行業(yè)有望保持10%至15%增速，艾迪精密董事長(zhǎng)宋飛表示行業(yè)增速有望超過15%。另有部分專家認(rèn)為2021年銷量增速預(yù)計(jì)在5%至8%區(qū)間。

　　除了挖掘機(jī)外，明年攪拌車銷量彈性大，集中度有望繼續(xù)提升;塔吊受益下游PC需求，預(yù)計(jì)明年銷量保持高增長(zhǎng);泵車未來兩年迎來更新高峰，短臂架增速放緩，樂觀情形下預(yù)計(jì)2021年增速超過20%;汽車起重機(jī)充分受益風(fēng)電搶裝，大噸位產(chǎn)品供不應(yīng)求，小噸位產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，增速有望超過10%。

　　預(yù)計(jì)2021年行業(yè)銷量增速為：攪拌車>泵車>塔吊>起重機(jī)>挖掘機(jī)。

　　瞻望：龍頭公司份額繼續(xù)擴(kuò)大，剩者為王

　　12月核心零部件廠商挖機(jī)油缸排產(chǎn)同比大幅增長(zhǎng)40%以上，排產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，顯示下游挖機(jī)需求旺盛持續(xù)。國(guó)產(chǎn)龍頭主機(jī)廠三一單月市占率超33%再創(chuàng)新高，累計(jì)市占率27%;國(guó)產(chǎn)第二名徐工累計(jì)市占率16%;海外龍頭累計(jì)市占率10%。

　　目前，挖機(jī)行業(yè)集中度逐年不斷提升，截止2020年11月，CR4、CR8分別為65.39%、82.64%。行業(yè)集中度逐步提高，并向頭部企業(yè)集聚的現(xiàn)象明顯，強(qiáng)者恒強(qiáng) 效應(yīng)突出。

　　點(diǎn)擊圖片了解更多：【透視】近5年國(guó)內(nèi)外挖機(jī)品牌市占率一覽，呈現(xiàn)“四六格局”!

　　從國(guó)產(chǎn)替代看，今年以來，中國(guó)制造全球供給替代明顯，產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和穩(wěn)定性優(yōu)勢(shì)凸顯，逐漸承接了歐美日等國(guó)的訂單，替代進(jìn)口的進(jìn)程日益加速。例如，工程機(jī)械領(lǐng)域，三一重工、徐工機(jī)械等國(guó)內(nèi)主機(jī)廠加速取代外資主機(jī)廠的歷史地位，恒立液壓、艾迪精密逐步取代KYB、川崎重工、力士樂等傳統(tǒng)液壓件品牌。國(guó)產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)崛起，外資品牌(日系和韓系等)一路下行。

　　工程機(jī)械行業(yè)已經(jīng)從增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為存量市場(chǎng)，存量市場(chǎng)博弈中，龍頭企業(yè)將依靠產(chǎn)品本身優(yōu)勢(shì)(性能、服務(wù)等)+供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)(規(guī)模效應(yīng)，更低成本，議價(jià)能力強(qiáng))+資金優(yōu)勢(shì)(有資本投資研發(fā))，不斷搶占市占率，且依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，建立更深的品牌護(hù)城河，經(jīng)過價(jià)格戰(zhàn)洗牌后，行業(yè)格局更加優(yōu)化，強(qiáng)者恒強(qiáng)，剩者為王。

　　展望2021年，國(guó)內(nèi)加大促內(nèi)循環(huán)及海外市場(chǎng)需求復(fù)蘇，挖掘機(jī)和汽車起重機(jī)將在高位繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，后周期工程機(jī)械品種需求仍十分強(qiáng)勁，企業(yè)市場(chǎng)份額和業(yè)績(jī)彈性將會(huì)再度提升，龍頭企業(yè)股價(jià)和市值有望持續(xù)向好。